摘要：杨忠当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

帕特里克·博尔顿、诚让黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。白芝浩规则是基于债权，学代人中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，生比只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、生比银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。由上可见，更优一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。在我们的新货币理论中，杨忠货币如何进入经济成了重要问题，杨忠银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，诚让本书重点关注货币供给分析。货币如何进入经济的过程非常重要，学代人就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，生比即国际金融理论中的国家货币中性论。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，更优本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，更优即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，杨忠而在本书的框架中，杨忠我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

诚让无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。例如，学代人美国在第二次世界大战期间，学代人在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

与之相类似的是，生比有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。有意思的是，更优从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，更优货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。